A ce jour, le “taux directeur” de la banque centrale américaine (au sens le plus suivi par les marchés) correspond à la fourchette cible des Fed Funds, fixée à 3,50% – 3,75% lors de la dernière décision connue (fin janvier).
La question que se posent investisseurs, emprunteurs et entreprises est simple : quand la Fed reprendra-t-elle les baisses (ou, au contraire, maintiendra-t-elle les taux plus longtemps) ? Pour y répondre de manière fiable, il faut croiser trois familles d’indicateurs :
- La communication des responsables (discours, tonalité, priorités inflation/emploi)
- Les projections officielles (le “dot plot”/SEP du Federal Open Market Committee)
- Les anticipations de marché (probabilités implicites via futures)
Niveau actuel des taux directeurs
La décision de fin janvier maintient la fourchette cible à 3,50% – 3,75%.
Les séries publiques (type FRED) décrivent notamment la borne basse (DFEDTARL) comme la limite inférieure de la fourchette fixée par le comité de politique monétaire
Federal Funds Target Range – Lower Limit (DFEDTARL)
https://fred.stlouisfed.org/series/DFEDTARL
Ce que disent les banquiers centraux : une Fed “patiente”
Début février, plusieurs responsables insistent sur l’idée que la posture actuelle peut être maintenue un certain temps, tant que l’inflation ne revient pas assez clairement vers 2% ou tant que le marché du travail reste “correct” :
- La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, dit être “prudemment optimiste” sur le fait que le niveau actuel suffise, et souligne que d’autres baisses ne seraient pas nécessaires si les données confirment la trajectoire souhaitée.
- La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, évoque aussi des taux pouvant rester inchangés “pendant un certain temps”.
Projections officielles : que suggère le “dot plot” (Summary of Economic Projections) pour 2026 ?
Le dernier ensemble de projections accessibles au public (décembre 2025) montre, via la distribution des points (“dots”), une médiane 2026 (midpoint) autour de 3,375%.
À retenir :
- Le “dot plot” n’est pas une promesse, mais la photographie des préférences des membres à l’instant T.
- Il donne néanmoins un repère : un biais vers un niveau un peu plus bas qu’aujourd’hui, sans scénario de détente agressive.
Anticipations des marchés au 11 février 2026 : probabilités par réunion (futures)
Les outils basés sur les futures (instruments financiers utilisés pour anticiper les variations futures d’un actif sous-jacent) de Fed Funds donnent une lecture “probabiliste” du scénario de marché.
Au 11 Février 2026 voici les probabilités affichées pour plusieurs réunions 2026 (fourchettes de taux attendues) :
Réunion du 18 mars 2026
- 3,50% – 3,75% : 81,0%
- 3,25% – 3,50% : 19,0%
Réunion du 29 avril 2026
- 3,50% – 3,75% : 56,7%
- 3,25% – 3,50% : 37,6%
- 3,00% – 3,25% : 5,7%
Réunion du 17 juin 2026
- 3,25% – 3,50% : 48,3% (scénario le plus probable)
- 3,50% – 3,75% : 25,0%
- 3,00% – 3,25% : 23,5%
- 2,75% – 3,00% : 3,2%
Réunion du 29 juillet 2026
Marché plus “dovish” à cette échéance, avec un centre de gravité entre 3,00% – 3,50% :
- 3,25% – 3,50% : 38,5%
- 3,00% – 3,25% : 34,0%
- 2,75% – 3,00% : 11,8%
- 3,50% – 3,75% : 14,5%
- 2,50% – 2,75% : 1,3%
Conclusion “marché” : au 11/02/2026, les investisseurs estiment surtout une Fed stable au printemps, puis une probabilité élevée de première baisse autour de juin.
Sondages d’économistes : scénario central “pause jusqu’en mai, baisse en juin”
Un sondage Reuters publié ce jour synthétise le consensus d’une partie des économistes : statu quo jusqu’à la fin du mandat de Jerome Powell (mai), puis baisse attendue en juin, avec une fourchette anticipée 3,25% – 3,50% “d’ici la fin du trimestre suivant”.
Le même papier évoque qu’une majorité d’analystes s’attendent à au moins deux baisses en 2026, même si le point d’arrivée exact en fin d’année fait moins consensus
Les 3 scénarios les plus probables à date
Scénario central : pause au printemps, 1 à 2 baisses au second semestre
- Statu quo mars/avril très probable
- Première baisse autour de juin, puis une seconde possible plus tard si l’inflation continue de ralentir
Scénario “taux plus hauts plus longtemps”
- Inflation plus “collante”, conditions financières trop accommodantes, ou activité trop solide → la Fed attend davantage avant de baisser
Scénario “baisses plus rapides”
- Ralentissement plus net de l’emploi et/ou désinflation plus franche → la Fed accélère les baisses à partir de juin
Ce qui peut faire bouger les prévisions de taux (les variables clés à suivre)
- Inflation (rythme de retour vers 2% et risques de persistance)
- Marché du travail (refroidissement marqué ou non)
- Chocs de prix (tarifs/droits de douane, conditions financières, impulsion budgétaire)
